沈陽(yáng)大型一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)零售(2024更新中)滾動(dòng)商訊萍姐好物購(gòu),是積極參與全球互聯(lián)網(wǎng)治理數(shù)字治理,大力建設(shè)數(shù)字絲綢之路。當(dāng)前,全球互聯(lián)網(wǎng)治理數(shù)字治理呈現(xiàn)區(qū)域化化傾向,技術(shù)保護(hù)主義數(shù)據(jù)保護(hù)主義盛行。我們要在構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)空間命運(yùn)共同體的理念下積極參與全球互聯(lián)網(wǎng)治理數(shù)字治理有關(guān)組織標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則建設(shè)和制定,大力建設(shè)數(shù)字絲綢之路,加快企業(yè)“走出去”步伐,提升我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)國(guó)際影響力,把握全球互聯(lián)網(wǎng)治理數(shù)字治理的話語(yǔ)權(quán)和主動(dòng)權(quán)。

公司前身為1920年創(chuàng)建的寶元通,1950年正式成立西南區(qū)百貨公司門市部,1992年成立重慶百貨大樓股份有限公司,并于1996年在上交所公牌上市,成為重慶市家商業(yè)上市公司。上市以來(lái)公司共經(jīng)歷大發(fā)展階段一重慶百貨重慶地區(qū)百貨零售龍頭,構(gòu)建多業(yè)態(tài)商業(yè)版圖重慶百貨是中國(guó)西部地區(qū)百貨零售。

為進(jìn)一步提高電器業(yè)態(tài)銷售助力行業(yè)內(nèi)家電品牌在重慶市場(chǎng)的推廣,公司不斷加強(qiáng)品牌戰(zhàn)略合作,并聯(lián)動(dòng)戰(zhàn)略品牌打造家電節(jié),進(jìn)而提升曝光度擴(kuò)大流量規(guī)模。目前重百小哥已開(kāi)設(shè)線下服務(wù)站28個(gè),打通社區(qū)運(yùn)營(yíng)“***后一公里”支持送貨到村,大幅改善消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)。2022年“重百家電節(jié)”有海爾美的格力老板松下等眾多家電品牌參與,結(jié)合以舊換新升級(jí)千萬(wàn)補(bǔ)貼等多重優(yōu)惠政策,推動(dòng)公司電器業(yè)務(wù)乃至家電行業(yè)的發(fā)展。同時(shí),在服務(wù)方面,公司致力于強(qiáng)化差異化服務(wù)優(yōu)勢(shì),推出重百小哥3小時(shí)極速達(dá)電器送裝一體化服務(wù)全屋定制等多項(xiàng)再升級(jí)服務(wù)。開(kāi)展品牌戰(zhàn)略合作助力家電品牌推廣,差異化服務(wù)帶給消費(fèi)者更優(yōu)體驗(yàn)。

主要原因是開(kāi)展自采自營(yíng)業(yè)務(wù)和開(kāi)發(fā)自有品牌都存在一定挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。自采自營(yíng)業(yè)務(wù)需要百貨企業(yè)建立商品自營(yíng)能力,這其中既需要主觀的努力,如資金投入買手團(tuán)隊(duì)的搭建完善激勵(lì)與試錯(cuò)機(jī)制,也需要客觀環(huán)境的支持,如成熟的供應(yīng)鏈合適的供應(yīng)商等,都需要較長(zhǎng)時(shí)間實(shí)現(xiàn)?？傮w而言,雖然許多百貨企業(yè)都開(kāi)展了自采自營(yíng)業(yè)務(wù)或開(kāi)發(fā)了自有品牌,但所占業(yè)務(wù)比例相對(duì)較低。

沈陽(yáng)大型一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)零售(2024更新中)滾動(dòng)商訊，王府井2020年6月獲得***品經(jīng)營(yíng)牌照,2022年10月獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)離島***業(yè)務(wù);2017-2022年馬上消費(fèi)營(yíng)收/凈利潤(rùn)的CAGR分別為+27%/+23%,營(yíng)收凈利潤(rùn)穩(wěn)居行業(yè)前列,未來(lái)其帶來(lái)的收益有望持續(xù)為重慶百貨利潤(rùn)貢獻(xiàn)可觀增量。***牌照+多元化流量,為零售業(yè)務(wù)打開(kāi)廣闊空間。***牌照需獲財(cái)政部國(guó)稅總局和海關(guān)總署三部門審批,具有稀缺性。3重慶百貨旗下馬上消費(fèi)獲批消費(fèi)貸牌照等。賦予牌照主要包括牌照***牌照等,近期賦予牌照的案例包括1小商品城獲批跨境支付牌照;賦予牌照及資產(chǎn)充分利用行業(yè)稀缺資源,開(kāi)啟增長(zhǎng)曲線重慶百貨系消金馬上消費(fèi)大股東。2王府井獲***品經(jīng)營(yíng)牌照;而***商店的經(jīng)營(yíng)依托線下零售的供應(yīng)鏈體系,對(duì)品的招商能力,以及線下商場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)能力,零售和旅游在這些方面具備優(yōu)勢(shì),能更好地發(fā)揮***牌照的潛力。百聯(lián)股份2020年已提出***品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的申請(qǐng)。這些國(guó)企龍頭企業(yè)擁有稀缺的線下經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景資源,能較好地發(fā)揮這些牌照的效用。消費(fèi)牌照+技術(shù)驅(qū)動(dòng),行業(yè)空間可觀。國(guó)企資源優(yōu)勢(shì)明顯,賦予牌照有望打造成長(zhǎng)曲線。

2018年凈利潤(rùn)為148億元,同比大幅增長(zhǎng)超12倍,主要系公司當(dāng)年出售物業(yè)資產(chǎn)上海廣場(chǎng)及福都商廈所致。從利潤(rùn)水平看,***市場(chǎng)管理業(yè)務(wù)毛利率保持在60%-80%,2022Q2業(yè)務(wù)毛利率下降至503%,主要系公司在沖擊下勇?lián)鐣?huì)責(zé)任積極響應(yīng)政策號(hào)召對(duì)小***戶減免租金,對(duì)短期營(yíng)收造成一定影響,但剔除減免租影響后凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。從出租率看,2021年杭州環(huán)北出租率從去年的99%提高到96%,南京環(huán)北出租率也比去年提高至93%,對(duì)比全國(guó)同業(yè),出租率處于較高水平。由于經(jīng)營(yíng)主要模式為商鋪?zhàn)赓U并收取租金,公司憑借運(yùn)營(yíng)管理運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和能力,不斷提質(zhì)增效,隨著續(xù)租率出租率逐步提升,預(yù)計(jì)未來(lái)兩大批發(fā)市場(chǎng)營(yíng)收將穩(wěn)健增長(zhǎng),持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的高利潤(rùn)。南京環(huán)北批發(fā)市場(chǎng)凈利潤(rùn)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定,2016-2021年分別為0.45/0.37/0.42/0.51/0.39/0.41億元,凈利率分別為50.52%/401%/494%/559%/50.02%/459%;杭州環(huán)北絲綢服裝城由于2018年出售旗下子公司上海永菱90%和上海乾鵬股權(quán),存在重大股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致凈利潤(rùn)顯著拔高不具備可比性,除該年外,2017/2019/2020/2021年凈利潤(rùn)逐年上升,分別為/46/18/41億元,凈利率分別為490%/556%/451%/411%;***市場(chǎng)管理業(yè)務(wù)盈利能力較強(qiáng),為公司主要利潤(rùn)來(lái)源。

2003年,從事旅游資源和***市場(chǎng)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)的紅樓集團(tuán)成為公司大股東,注入***市場(chǎng)資產(chǎn),并于2013和2017年分別收購(gòu)南京環(huán)北和杭州環(huán)北兩大服裝批發(fā)市場(chǎng),至此公司形成了集商業(yè)綜合零售百貨***市場(chǎng)和酒店經(jīng)營(yíng)等于一體的多元化業(yè)態(tài)布局。2003-2019年業(yè)務(wù)重心開(kāi)始逐漸向***市場(chǎng)管理轉(zhuǎn)移。

沈陽(yáng)大型一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)零售(2024更新中)滾動(dòng)商訊，可選消費(fèi)的彈性明顯更高,其中化妝品黃金珠寶等受益線下客流回暖的細(xì)分品類在3月后明顯反彈,增速環(huán)比大幅提升;我們同時(shí)也觀察到,線上零售增速出現(xiàn)一定放緩,這一方面是基數(shù)因素,同時(shí)也存在部分線下場(chǎng)景恢復(fù)后對(duì)線上的分流。商品細(xì)分品類必選保持穩(wěn)健增長(zhǎng),可選復(fù)蘇展現(xiàn)高彈性,自23年3月以來(lái),極低基數(shù)下社零同比增速均展現(xiàn)了高增長(zhǎng)趨勢(shì),基礎(chǔ)必選品類依然展現(xiàn)出了一如既往的穩(wěn)健性,與場(chǎng)景相關(guān)的基礎(chǔ)消費(fèi)同樣受益,增速較快;

景氣度預(yù)期拐點(diǎn)成為股價(jià)核心驅(qū)動(dòng)因素,目前看Q2仍以溫和復(fù)蘇為主,預(yù)計(jì)Q3經(jīng)濟(jì)和用工景氣度預(yù)期改善將驅(qū)動(dòng)估值修復(fù),成為下一階段賽道切換的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。3-復(fù)蘇以來(lái)出行鏈超額收益先擴(kuò)大后收窄對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高頻數(shù)據(jù)的博弈對(duì)股價(jià)影響極大23年春節(jié)期間酒店ADR提價(jià)景區(qū)客流量修復(fù)人服招聘數(shù)據(jù)回暖帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇不斷抬高市場(chǎng)預(yù)期,導(dǎo)致3月起復(fù)蘇放緩帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)極大,假期窗口帶來(lái)的高頻數(shù)據(jù)波動(dòng)帶來(lái)預(yù)期博弈,目前商社版塊已調(diào)整至22年12月中旬收益水平。

沈陽(yáng)大型一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)零售(2024更新中)滾動(dòng)商訊，立足高水平自立自強(qiáng),牽住自主創(chuàng)新這個(gè)“牛鼻子”,發(fā)揮我國(guó)制度優(yōu)勢(shì)新型制優(yōu)勢(shì)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),更加注重基礎(chǔ)研究和原始創(chuàng)新,推動(dòng)網(wǎng)信領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)基礎(chǔ)前沿技術(shù)加快突破。突出自主安全可控,優(yōu)化核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)布局,培育互利共生融合發(fā)展的良好產(chǎn)業(yè)生態(tài),不斷增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性,切實(shí)掌握技術(shù)自和發(fā)展主動(dòng)權(quán)。加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。

1大規(guī)模圖計(jì)算系統(tǒng)***aGraph——清華大學(xué)1基于分層API規(guī)范的云操作系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)——杭州?？低晹?shù)字技術(shù)股份有限公司基于多光譜的智能感知終端——之江實(shí)驗(yàn)室800G超高速光收發(fā)芯片與引擎技術(shù)研發(fā)——高通無(wú)線通信技術(shù)(中國(guó)有限公司

申萬(wàn)百貨指數(shù)凈利潤(rùn)較為穩(wěn)定,期間波動(dòng)幅度小于申萬(wàn)超市和申萬(wàn)***連鎖。而百貨固定成本費(fèi)用開(kāi)支占比較低,因此在消費(fèi)受影響的時(shí)段內(nèi)也有較好的盈利能力。百貨企業(yè)盈利穩(wěn)定,放開(kāi)后受益于消費(fèi)恢復(fù)其中重慶百貨杭州解百百聯(lián)股份等擁有物業(yè)資產(chǎn)且穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的企業(yè),在期間也保持了較好的盈利能力。百貨企業(yè)的收入主要來(lái)自聯(lián)營(yíng)分成,與商場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)流水相掛鉤,有望受益于放開(kāi)后的消費(fèi)恢復(fù);百貨板塊盈利穩(wěn)定,沖擊下彰顯韌性保持盈利。

沈陽(yáng)大型一站式解決方案的購(gòu)物平臺(tái)零售(2024更新中)滾動(dòng)商訊，即將公布的全年數(shù)據(jù)預(yù)期也較為理想,已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)中,大部分企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)較好,凈利潤(rùn)大幅改善。1增長(zhǎng)良好,是品質(zhì)消費(fèi)主渠道百貨零售業(yè)發(fā)展特點(diǎn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)占比78%,排除增幅和增幅后的平均增幅為83%,中位數(shù)為55%。數(shù)據(jù)表明,2021年百貨零售業(yè)總體增長(zhǎng)良好,凈利潤(rùn)恢復(fù)較好。2021年,A股上市的41家以百貨零售為主的企業(yè)季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)的企業(yè)占比83%,排除增幅和增幅后的平均增幅為14%,增幅中位數(shù)為11%。

由于上市百貨公司整體自有物業(yè)較多,且大多***位置優(yōu)越,因此近期不少公司將自身商業(yè)資產(chǎn)聚焦資本化,圍繞自有存量資產(chǎn)盤活實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升。而在今年3月24日,發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)(REITs常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》,正式將試點(diǎn)資產(chǎn)類型拓寬至百貨商場(chǎng)購(gòu)物中心等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目。而在7月12日,《商務(wù)部等13部門關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)若干措施的通知》再次將公募REITs底層資產(chǎn)擴(kuò)大至家居賣場(chǎng)。相關(guān)政策的推行旨在***關(guān)于把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置的決策部署,支持消費(fèi)類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs也因此應(yīng)時(shí)而生。商業(yè)地產(chǎn)獲準(zhǔn)發(fā)行公募REITs后,有助于打通相關(guān)企業(yè)“投融管退”渠道,即通過(guò)REITs出表項(xiàng)目募金,獲得業(yè)務(wù)拓展資金;通過(guò)旗下商管子公司運(yùn)營(yíng)底層資產(chǎn)獲得管理費(fèi)用,實(shí)現(xiàn)真正的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng);通過(guò)認(rèn)購(gòu)REITs獲得穩(wěn)定分派收益。政策端積極推進(jìn)REITs等資本化手段