【對(duì)比】輕餐飲推薦服務(wù)至上(2024更新中)(今日/報(bào)道)，Chou'sCream用產(chǎn)品說(shuō)話，用口碑引領(lǐng)，好產(chǎn)品就是核心競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品力+品牌實(shí)力，持續(xù)俘獲消費(fèi)者心智。

【對(duì)比】輕餐飲推薦服務(wù)至上(2024更新中)(今日/報(bào)道)， ——光控眾盈資本執(zhí)行董事兼總裁高揚(yáng)“美國(guó)、 日本烘焙行業(yè)已經(jīng)過(guò)快速發(fā)展期進(jìn)入成熟期，市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)定，而我國(guó)烘焙行業(yè)尚處于快速發(fā)展期，從2010年至今一直保持著10%左右的增速，我們預(yù)計(jì)未來(lái)仍將保持較快速度發(fā)展?！薄胶ＹY本創(chuàng)始合伙人陳塵注：觀點(diǎn)來(lái)自于青山資本定向邀請(qǐng)和媒體公開(kāi)報(bào)道烘焙產(chǎn)品目前銷(xiāo)售渠道主要還是依賴(lài)線下，尤其是短保類(lèi)產(chǎn)品，疫情期間受渠道影響存在下降趨勢(shì)。但頭部企業(yè)保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，在2020年一季度整體線下餐飲下滑44%的大環(huán)境下，桃李面包有16%的營(yíng)收增長(zhǎng)。而更多依賴(lài)線上的新品牌，則在疫情對(duì)民眾餐飲限制的情況下獲得了超量的增長(zhǎng)，尤其是早餐的選擇更少，網(wǎng)購(gòu)面包等方便快捷的主食成為短期爆發(fā)的解決方案。

銷(xiāo)售渠道上看，立高的銷(xiāo)售人員配備及經(jīng)銷(xiāo)商渠道管理能力更突出。 立高食品：截至 2020 年底，經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量快速增長(zhǎng)，分布范圍覆蓋了除港澳臺(tái)外的 全國(guó)所有省市自治區(qū)。截至 2021 年底，銷(xiāo)售人員數(shù)量超過(guò) 1000 人，為銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò) 提供了有力支撐。 南僑食品：截至 2021 年底銷(xiāo)售客戶囊括國(guó)內(nèi)外烘焙業(yè)者、高端酒店、餐飲業(yè)者、 商超量販、空廚、、學(xué)校、團(tuán)膳以及食品加工廠等不同客戶群。根據(jù)招股說(shuō)明 書(shū)，直銷(xiāo)模式下大客戶主要包括達(dá)利食品、沃爾瑪、好利來(lái)、奈雪的茶等。

【對(duì)比】輕餐飲推薦服務(wù)至上(2024更新中)(今日/報(bào)道)， 除了烘焙原料外，制作烘焙食品的小家電也表現(xiàn)出了類(lèi)似的高增長(zhǎng)。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)， 2022 年以來(lái)，電烤箱和空氣炸鍋的零售額同比增速均持續(xù)加快，尤其是空氣炸鍋，作 為適合中式餐飲習(xí)慣的小家電產(chǎn)品，2022 年以來(lái)單月零售額同比增速均在 150%以上。渠道變化：社區(qū)團(tuán)購(gòu)異軍突起社區(qū)團(tuán)購(gòu)飛速發(fā)展，疫情的催化下市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)。2019 年行業(yè)剛起步，市場(chǎng)規(guī) 模同比增速達(dá)到 300%。2020 年以來(lái)國(guó)家監(jiān)管趨于嚴(yán)格，社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)增速放緩。2021 年中國(guó)社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到 1205.1 億元，同比增長(zhǎng) 60.4%。2022 年疫情多 點(diǎn)散發(fā)波及多個(gè)省市，帶動(dòng)了社區(qū)團(tuán)購(gòu)的活躍，預(yù)計(jì) 2022 年中國(guó)社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模將 突破 2000 億元。2021 年社區(qū)團(tuán)購(gòu)用戶規(guī)模 6.46 億人，預(yù)計(jì) 2022 年用戶規(guī)模將增至 8.76 億人。

微觀層面看，冷凍烘焙產(chǎn)品在整個(gè)餐飲半成品賽道中成長(zhǎng)性、盈利性均表現(xiàn)突出。以 A 股上市的產(chǎn)品數(shù)據(jù)為例，我們按照 2017-2021 年收入復(fù)合增速及毛利率將其分為 個(gè)象限，冷凍烘焙/面團(tuán)產(chǎn)品的收入增速和毛利率水平均處于水平，其中立高的冷 凍烘焙產(chǎn)品收入復(fù)合增速約 45%、毛利率約 38%其他品類(lèi)。2021-2026年中國(guó)烘焙食品市場(chǎng)規(guī)模有望保持 8%以上復(fù)合增速。根據(jù)歐睿的數(shù)據(jù)，2021 年中國(guó)烘焙零售口徑銷(xiāo)售額為 2462 億元，預(yù)計(jì) 2026 年將達(dá)到 3700 億元；而食品服務(wù) 端的消費(fèi)量 2021 年為零售端的 4.7%，預(yù)計(jì) 2026 年將達(dá)到 5.1%。假設(shè) 2021 和 2026 年食品服務(wù)端銷(xiāo)售額分別為零售端的 4.5%和 5.0%，則 2021 年和 2026 年烘焙整體銷(xiāo) 售額分別為 2573 和 3885 億元，復(fù)合增速達(dá) 8.6%。 以歐睿的數(shù)據(jù)為測(cè)算依據(jù)，推算中性預(yù)期下冷凍烘焙出廠額在 2026 年有望達(dá)到 400 億 以上。當(dāng)前中國(guó)烘焙市場(chǎng)冷凍烘焙滲透率約為 11%，現(xiàn)烤模式下（占比 70%）對(duì)應(yīng)冷凍 烘焙銷(xiāo)售額約 180 億元、對(duì)應(yīng)生產(chǎn)額約 126 億元（根據(jù)歐睿歷史數(shù)據(jù)，零售口徑生產(chǎn)額 大約為銷(xiāo)售額的 70%，生產(chǎn)口徑預(yù)計(jì)更高）。假設(shè)到 2026 年中性預(yù)期下冷凍烘焙零售 渠道和食品服務(wù)渠道滲透率分別達(dá)到 15%和 20%，則對(duì)應(yīng)整體銷(xiāo)售額為 422 億元、出 廠額 297 億元，按出廠額口徑計(jì)算，2021-2026 年復(fù)合增速超過(guò) 18%。

【對(duì)比】輕餐飲推薦服務(wù)至上(2024更新中)(今日/報(bào)道)， 2021年上半年，“烘焙油脂股”南僑食品營(yíng)收為13.62億元，同比增長(zhǎng)38.62%；凈利潤(rùn)為1.95億元，同比增長(zhǎng)63%。南僑食品重點(diǎn)開(kāi)拓了至線烘焙市場(chǎng)，加強(qiáng)與城市便利店供應(yīng)商以及茶飲、餐飲渠道合作，開(kāi)發(fā)滿足客戶需求的功能性油脂和冷凍產(chǎn)品，相關(guān)業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。南僑食品表示，其冷凍面團(tuán)在超市、高端會(huì)員店的業(yè)績(jī)均有亮眼增長(zhǎng)，將持續(xù)開(kāi)拓茶飲、餐飲、咖啡市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)，同時(shí)規(guī)劃建設(shè)上海第座冷凍面團(tuán)生產(chǎn)基地。

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