轉換路徑成熟）是導致價差難以持續(xù)的主要原因。?據(jù)中國鋰鹽現(xiàn)貨價格的日度統(tǒng)計：（1）2013年3月末至2019年12月末，工業(yè)級氫氧化鋰價格相對于工業(yè)級碳酸鋰價格的溢價平均值為，溢價大值為元/噸，小值為萬元/噸。（2）2015年10月末至2019年12月末，電池級氫氧化鋰價格相對于電池級碳酸鋰的溢價平均值同樣約為萬元/噸，溢價大值為萬元/噸，小值為萬元/噸。（3）在工業(yè)級產品，高溢價（>2萬元/噸）主要出現(xiàn)在兩個時段，2016年3月至2017年4月、2018年6月至2019年2月；在電池級產品，主要出現(xiàn)在2016年8月至2017年1月、2018年7月至2019年3月。?據(jù)海外鋰鹽現(xiàn)貨價格的月度統(tǒng)計：（1）2012年5月以來，亞洲（中國、日本、韓國CIF）氫氧化鋰價格相對于碳酸鋰價格的溢價平均值為2119美元/噸，溢價大值為5000美元/噸，小值為-1500美元/噸。（2）2012年5月以來，歐洲（CIF，工業(yè)級為主）氫氧化鋰價格相對于碳酸鋰價格的溢價平均值為778美元/噸，溢價大值為3500美元/噸，小值為-1225美元/噸。礦石系在氫氧化鋰領域至少無成本劣勢我們認為，礦石提鋰在電池級氫氧化鋰產品方面至少擁有下述三點優(yōu)勢！亞洲海運市場氫氧化鋰價格下跌.山西氫氧化鋰英文

成為切入全球供應鏈的加分項。即期低迷，但未來氫氧化鋰將鋰鹽價格的修復對于氫氧化鋰的產品價格，我們主要有四點判斷：?考慮到產品間的轉化產能，未來氫氧化鋰的價格趨勢依然將與碳酸鋰一致；若高鎳化在2020-2025年如期推進，我們預計氫氧化鋰將未來鋰鹽價格的修復和反彈。?歷史證明，氫氧化鋰相對碳酸鋰溢價具備彈性，未來不排除由于結構性供需以及環(huán)保等因素，導致在3-6個月的時間維度出現(xiàn)較大的價差。但2019年全球鋰鹽行業(yè)所積累的氫氧化鋰庫存較為充分，在2020年**季度出現(xiàn)溢價增大的概率不大。?對于中國鋰鹽現(xiàn)貨市場，我們預計價格有望在2020Q1至2020Q2筑底，下半年或啟動溫和修復（訂單驅動）。我們判斷，電池級碳酸鋰的較強支撐位在萬元/噸（含稅），電池級氫氧化鋰的較強支撐位或在5萬元/噸附近（含稅），但鑒于國內氫氧化鋰的即期需求低迷，不排除價差在未來1-2個季度進一步收窄。在當前“供需雙雙縮量、尤其需求尚未重新”的市場環(huán)境中，單邊的降價事實上并無法有效的提振銷量。?2020年預計海外電池級鋰化合物協(xié)議價相對中國市場現(xiàn)貨價的溢價將繼續(xù)收窄，但并不會完全消除；海外市場依然將為***支付較為充分的溢價，國內則是一個高度成本敏感的市場。湖北比氫氧化鋰上海域倫實業(yè)維持鋰行業(yè)增持評級。

高競爭力車型競相投放，國內新能源車產銷加速在即。從目前形勢看，2020年國內新能源車產銷量難以超越120萬輛，意味著2018年以來，國內新能源車產銷量幾乎沒有實現(xiàn)增長。長時間蓄力后，國內新能源車市場也迎來了國產特斯拉Model3的放量和逐步降價、明星車型比亞迪漢EV的投放、合資車企陸續(xù)電動化，加上理想、蔚來、小鵬等具備互聯(lián)網(wǎng)思維和打法的新勢力企業(yè)帶著看點十足的產品登場。國內消費者可選擇產品的競爭力和性價比提升。也鑒于此，我們認為國內新能源車產銷提速在即，以高鎳為主、鐵鋰為輔的新能源車產銷結構將拉動國內氫氧化鋰需求。7萬噸——兩種方式測算2021年電氫增量需求?通過兩種方式測算2021年電池級氫氧化鋰需求增量：（1）通過新能源車產銷量推算，預計2021年全球電氫增量需求約萬噸；（2）通過電池廠高鎳電池排產推算，預計2021年全球電氫需求增量約萬噸。需求測算方式一：通過新能源車產量推算我們首先通過假設新能源車總量的方式來測算氫氧化鋰需求。假設有二：（1）假設2021年中國新能源車產量150萬輛，海外新能源車產量251萬輛；（2）假設2021年中國乘用新能源車LFP1市占率約29%（LFP版Model3和比亞迪漢EV兩款明星車型放量）。

指數(shù)午后高位震蕩，創(chuàng)業(yè)板指漲超3%，兩市個股漲跌互半，漲幅超9%個股逾80家，市場賺錢效應較好。板塊上，資金回流抱團板塊，鋰電板塊強修復，帶動光伏等板塊反抽，白酒、食品飲料板塊大幅走強，此外，航運、煤炭、有色、券商、**、天然氣等板塊輪番拉升，個股上，資金聚焦權重股，寧德時代、金龍魚、京東方A等**個股大幅走強，整體看，市場向上修復，不過缺少量能配合。盤面上，鈷、白酒、寧德時代等板塊漲幅居前，福建自貿區(qū)、RCS、賽馬概念等板塊跌幅居前。鋰行業(yè)周期向下進入底部區(qū)間，尾部的西澳鋰精礦公司競爭加劇。

并與后者成立50/50合資公司CovalentLithium，切入礦石領域的開發(fā)；2019年，在Kidman被澳洲老牌大型綜合企業(yè)Wesfarmers整合兼并后，目前SQM與Wesfarmers聯(lián)手、正在攜手推進MtHolland項目的開發(fā)。（2）根據(jù)預可行性研究，CovalentLithium計劃打造從鋰礦采選到鋰鹽廠的垂直一體化工程，設計年產41萬噸、配套年產，目前合資雙方正在優(yōu)化項目建設方案、評估確定性可研（IntegratedDFS）。贛鋒鋰業(yè)：技術功底扎實，冉冉而升的全球氫氧化鋰巨頭贛鋒鋰業(yè)目前已成長為全球梯隊的***氫氧化鋰生產商，與特斯拉、德國寶馬、大眾集團等**車企以及LGChem等電池巨頭戰(zhàn)略綁定。公司的氫氧化鋰主要來自礦石系，2018年電池級氫氧化鋰設計產能從8000噸/年大幅擴張至，2020年馬洪三期投產后將再新增5萬噸的氫氧化鋰設計年產能（后端）。自2010年上市以來，公司已從一家國內的鋰深加工企業(yè)、成長為一家全球**的***鋰產品供應商，并構建了從資源開發(fā)到循環(huán)回收的“贛鋒生態(tài)系統(tǒng)”，我們認為公司成長的秘訣主要有三點：?公司依靠工藝技術立足發(fā)家，對工藝包的掌控、務實的經(jīng)營風格深入企業(yè)基因。贛鋒是全球少有的可以同時從鹽湖鹵水、鋰輝石、鋰云母中直接提取電池級碳酸鋰的企業(yè)。得氫氧化鋰得天下，中國鋰企將大幅受益。北京水合氫氧化鋰

碳酸鋰止跌，氫氧化鋰持續(xù)下跌.山西氫氧化鋰英文

尤其是考慮到合格的電池級氫氧化鋰具備一定壁壘的情況下。因此，我們對2021年氫氧化鋰供需和價格演繹判斷如下：由于供應緊張，二、三線鋰鹽廠氫氧化鋰出海將加速。由于廠商無法滿足海外增量需求，預計尚未出海的國內二線廠商認證時間會大幅縮短，認證條件也可能更加寬松。除了已經(jīng)確認出海的致遠鋰業(yè)、容匯鋰業(yè)，預計雅化集團等也有望加速、足量切入海外供應鏈。此外，部分三線廠商也有望開始逐步出口，苛化氫氧化鋰也會逐步增多。廠商會調配更多產能供向海外，供給緊張將由海外傳導至國內?？紤]到海外的旺盛需求，的三家廠商或將縮減國內供貨量從而轉向海外；二線廠商方面，也將有更多產能供向海外；因此，雖然國內氫氧化鋰總需求量不大，但在海外強勁需求的擠兌下，供給緊張將傳導至國內，國內氫氧化鋰現(xiàn)貨價格有望上漲。預計2021-2022年國內氫氧化鋰均價將提升，近的漲價窗口可能在20Q4-21Q1。一般來說，2020Q4開始，產業(yè)鏈會開始為2021年備貨，氫氧化鋰的需求隨之提升。另一方面，我們預計2021年的大供給增量（贛鋒鋰業(yè)馬洪三期5萬噸氫氧化鋰產線）約在2021Q1末或Q2初結束調試開始放量（預計部分二線廠商的新產線結束調試、放量也在這一時間點附近）。因此，在此之前！

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