而Livent的瓶頸顯現(xiàn)在資源限制及鹽湖工藝制備氫氧化鋰的較高成本。短期來看，2020年產(chǎn)能擴(kuò)張主要聚焦于國內(nèi)供應(yīng)商。但長遠(yuǎn)來說，全球成熟質(zhì)量氫氧化鋰供應(yīng)商的目前排產(chǎn)及項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度并不能滿足下游的氫氧化鋰需求增量。預(yù)計(jì)2021年起全球成熟質(zhì)量氫氧化鋰產(chǎn)能將現(xiàn)供給缺口，或催化氫氧化鋰價(jià)格率先迎來上漲。截止目前，全球?；?yīng)車企供應(yīng)鏈的氫氧化鋰供應(yīng)商主要有贛鋒鋰業(yè)、雅保、Livent、天齊鋰業(yè)（002466）四家，未來這些頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位將進(jìn)一步強(qiáng)化。其中贛鋒鋰業(yè)馬洪工廠三期5萬噸氫氧化鋰產(chǎn)線正加緊建設(shè)，預(yù)計(jì)2020年下半年投產(chǎn)。屆時(shí)贛鋒或?qū)碛袣溲趸嚠a(chǎn)能規(guī)模，位居全球。目前贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)與特斯拉、LG化學(xué)、大眾、寶馬等國際車企和電池企業(yè)簽署長期供貨協(xié)議。當(dāng)前，下游整車廠及電池廠傾向于氫氧化鋰廠商簽署長期供銷協(xié)議，價(jià)格受市場(chǎng)波動(dòng)更為緩和。上下游綁定更深入，未來，氫氧化鋰**生產(chǎn)商或?qū)⒊尸F(xiàn)“步步為營，強(qiáng)者愈強(qiáng)”趨勢(shì)。到2025年，預(yù)計(jì)贛鋒鋰業(yè)、雅保、雅化集團(tuán)、容匯鋰業(yè)、天宜鋰業(yè)等5家鋰鹽供應(yīng)商**效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，氫氧化鋰總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到32萬噸，占2025年氫氧化鋰總產(chǎn)量42萬噸的，占比近8成。后要提醒的是。得氫氧化鋰得天下，中國鋰企將大幅受益。遼寧鹽酸氫氧化鋰

    同時(shí)也是規(guī)避人工成本大幅走高的重要措施。（2）弊端在于，高度自動(dòng)化的產(chǎn)線對(duì)于工藝包、工程設(shè)計(jì)、設(shè)備適配性的要求較高，而且資本開支更大、調(diào)試周期更長，尤其考驗(yàn)運(yùn)營者的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。品質(zhì)壁壘：質(zhì)量上游資源供應(yīng)+鋰化工Know-how作為一種產(chǎn)品差異化的電池原料，電池級(jí)氫氧化鋰的主含量達(dá)標(biāo)（LiOH≥）**是入門級(jí)要求，魔鬼在于細(xì)節(jié)，壁壘主要體現(xiàn)在“主含量之后小數(shù)點(diǎn)位的各項(xiàng)雜質(zhì)含量”，產(chǎn)品品質(zhì)總體反映在三個(gè)方面：金屬雜質(zhì)控制、化標(biāo)雜質(zhì)控制、產(chǎn)品一致性。尤其值得注意的是，電池級(jí)氫氧化鋰對(duì)于磁性不純物（Fe%）、雜質(zhì)指標(biāo)（尤其硫酸根、鈉含量、鎂含量）的要求嚴(yán)于電池級(jí)碳酸鋰。那么，什么樣的廠商可生產(chǎn)出***的電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品？?在“宏觀”層面，我們認(rèn)為電池級(jí)鋰鹽對(duì)于鋰資源、鋰化工--前后兩個(gè)環(huán)節(jié)均提出了較高要求。，要求鋰鹽廠具備穩(wěn)定、可靠的上游鋰資源，在成本可控的前提下保障***的原材料供給（無論精礦還是鹵水）；第二，要求鋰鹽廠在加工環(huán)節(jié)具備深厚的工藝積淀和問題解決能力，并針對(duì)客戶更加苛刻的品質(zhì)指標(biāo)要求不斷創(chuàng)新和進(jìn)步。?在“微觀”工藝層面，電池級(jí)氫氧化鋰的生產(chǎn)流程較電池級(jí)碳酸鋰更長，氫氧化鋰經(jīng)多次結(jié)晶而出。黑龍江氫氧化鋰域倫實(shí)業(yè)垂直一體化布局的氫氧化鋰**。

    分析中國之外的氫氧化鋰產(chǎn)能、產(chǎn)量：?智利的氫氧化鋰產(chǎn)量主要來自SQM的LaNegra鋰鹽廠，采用智利Atacama鹽湖的碳酸鋰作為原料、苛化生產(chǎn)氫氧化鋰，在2018年內(nèi)產(chǎn)能已從6000噸/年擴(kuò)大至/年，未來計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大至萬噸/年。?美國的氫氧化鋰產(chǎn)量主要來自Livent（原FMCLithium）旗下的BessemerCity工廠和Albemarle的KingsMountain工廠，二者均采用鹽湖碳酸鋰苛化生產(chǎn)氫氧化鋰，未來已明確的產(chǎn)能擴(kuò)張將主要來自Livent。?俄羅斯擁有三家主要的氫氧化鋰加工廠，目前的有效產(chǎn)能約為7000-8000噸，主要進(jìn)口碳酸鋰苛化生產(chǎn)氫氧化鋰，并為部分頭部鋰資源商提供代工。?我們預(yù)計(jì)2020-2025年，西澳也將成為全球重要的氫氧化鋰產(chǎn)地，天齊澳洲的Kwinana、Albemarle的Kemerton--兩大氫氧化鋰生產(chǎn)基地將先后投入運(yùn)營。?此外，我們預(yù)計(jì)未來歐洲也將建成數(shù)個(gè)氫氧化鋰提純工廠或者苛化工廠，以匹配歐洲本地的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，服務(wù)于“保障歐洲電池原料供給安全性”的戰(zhàn)略目標(biāo)。分企業(yè)：梯隊(duì)供應(yīng)商鎖定供應(yīng)鏈綜合品質(zhì)、客戶、產(chǎn)能、資源保障等關(guān)鍵指標(biāo)，我們認(rèn)為目前全球電池級(jí)氫氧化鋰供應(yīng)的梯隊(duì)包括Livent、Albemarle、贛鋒鋰業(yè)、容匯鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)。

    未來1-2年電池級(jí)氫氧化鋰的終端需求主體是歐美的車企巨頭，除了嚴(yán)格的品質(zhì)要求和較長的認(rèn)證周期，海外“藍(lán)籌客戶”供應(yīng)鏈對(duì)于鋰鹽廠的ESG也有的要求。工藝路徑似不深?yuàn)W，實(shí)戰(zhàn)卻并不簡單礦石、鹽湖生產(chǎn)氫氧化鋰的工藝路徑成熟，但在“實(shí)戰(zhàn)”中穩(wěn)定生產(chǎn)***的氫氧化鋰產(chǎn)品卻并不簡單，尤其除雜的工藝門檻較高，下游客戶通常也有差異化的指標(biāo)要求，這也注定氫氧化鋰、尤其電池級(jí)氫氧化鋰難以成為標(biāo)準(zhǔn)化的大宗商品。近年來氫氧化鋰的生產(chǎn)流程屢有創(chuàng)新，生產(chǎn)線的自動(dòng)化程度也在不斷提高，但與此同時(shí)資本開支強(qiáng)度也在走高。首先，在礦石提鋰方面，為了兼顧碳酸鋰、氫氧化鋰兩個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，并節(jié)約資本開支，前端共用大窯、后端同時(shí)上線碳酸鋰和氫氧化鋰加工產(chǎn)能的方式在行業(yè)內(nèi)越來越普遍。其中，工藝路徑又可分為兩類。（1）并行模式：利用鋰精礦焙燒、酸化生產(chǎn)硫酸鋰溶液，一部分硫酸鋰經(jīng)碳酸鈉沉鋰、過濾除雜、蒸發(fā)濃縮、磁分離、干燥等工序生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰，另一部分硫酸鋰通過氫氧化鈉進(jìn)行轉(zhuǎn)化，經(jīng)過濾、蒸發(fā)濃縮、結(jié)晶（部分采用多次結(jié)晶）、干燥等工序生產(chǎn)電池級(jí)氫氧化鋰。（2）先后模式：可利用鋰精礦一步生產(chǎn)電池級(jí)氫氧化鋰，再根據(jù)下游需求。氫氧化鋰價(jià)格走低 鈷鹽價(jià)格依然承壓。

    目前正在磨合調(diào)試、產(chǎn)量爬坡，二期另外的萬噸產(chǎn)能仍處于工程建設(shè)階段，未來進(jìn)度預(yù)計(jì)將與一期的達(dá)產(chǎn)進(jìn)度相關(guān)。2018年天齊的氫氧化鋰實(shí)際產(chǎn)量約3600噸，后續(xù)的產(chǎn)量彈性將主要取決于西澳工廠，天齊與SKI、EcoPro、LGChem、Northvolt等海外藍(lán)籌客戶簽訂的長期合約也均以天齊澳洲下屬的TLK為供應(yīng)主體。劍指電池級(jí)氫氧化鋰，全球鹽湖巨頭積極布局礦石資源由于礦石系在電池級(jí)氫氧化鋰上的品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，全球鹽湖鋰資源巨頭在實(shí)施鹽湖擴(kuò)能的同時(shí)，近年來也加碼了對(duì)于礦石資源和鋰化工體系的布局。具體例如Albemarle對(duì)于西澳Kemerton氫氧化鋰工廠的大規(guī)模投資（一期5萬噸/年，投資12億美元），及其對(duì)于西澳皮爾巴拉地區(qū)Wodgina鋰礦60%股權(quán)的收購（100%估值約億美元），以及SQM對(duì)于西澳MtHolland鋰礦50%股權(quán)的收購并計(jì)劃打造鋰礦采選-氫氧化鋰一體化產(chǎn)能。（具體可查閱我們前期發(fā)布的深度報(bào)告：《五礦證券研究所：有色金屬行業(yè)深度報(bào)告"鋰想"系列1：全球硬巖鋰礦縱覽，生存之戰(zhàn)與新機(jī)遇》（2019/12/9）在未來的行業(yè)趨勢(shì)上，我們判斷，鹽湖提鋰由于現(xiàn)金生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)明顯，將成為氯化鋰、碳酸鋰、工業(yè)級(jí)氫氧化鋰等基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品的主導(dǎo)原料來源。哪些股將受益于特斯拉急需氫氧化鋰？現(xiàn)代氫氧化鋰批發(fā)價(jià)格

上海域倫實(shí)業(yè)拉動(dòng)氫氧化鋰需求及供需分析。遼寧鹽酸氫氧化鋰

    ?鐵鋰返潮對(duì)國內(nèi)電氫需求有一定影響，但或于國內(nèi)?？紤]2021年25%和10%LFP國內(nèi)滲透率兩種情況，氫氧化鋰需求之差為萬噸；換言之，LFP國內(nèi)滲透率從10%提升至25%后，國內(nèi)電氫需求會(huì)下降21%（以LFP10%滲透率下國內(nèi)電氫需求為基數(shù)）。但這樣的影響于國內(nèi)：日韓鋰電產(chǎn)業(yè)整體缺乏鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈也無相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，并且LG、SKI等技術(shù)路線以軟包為主（軟包無法應(yīng)用CTP）?？紤]到日韓電池廠下游主要是歐美車企，因此鐵鋰難以在日韓和歐美施展拳腳。考慮到電氫需求主要在海外，如果以2021年全球電氫需求作為基數(shù)，LFP在國內(nèi)市占率提升導(dǎo)致的全球電氫需求下降*為4%。來自“5系+CTP”的挑戰(zhàn)？通過高電壓、大電芯和CTP（大模組）技術(shù)，寧德時(shí)代為榮威ER6配套了5系+CTP的方案，從而以萬元的售價(jià)（低配價(jià)格），在A級(jí)車緊湊的空間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了600km的續(xù)航（比亞迪漢EV屬于C級(jí)車）。這是NEDC續(xù)航600km以上車型價(jià)格下探到20萬元以內(nèi)。以低售價(jià)和緊湊平臺(tái)實(shí)現(xiàn)高續(xù)航，說明電池成本和體積能量密度同時(shí)得到了較好控制。由于5系材料*屬于中鎳的范疇，使用碳酸鋰即可，對(duì)氫氧化鋰的需求邏輯構(gòu)成一定程度的弱化。合資車仍堅(jiān)持高鎳路線，量化來看5系CTP對(duì)2021年國內(nèi)氫氧化鋰需求總體影響不大。遼寧鹽酸氫氧化鋰