公司控股的氫氧化鋰產(chǎn)能合計(jì)有望達(dá)到14萬噸，其中權(quán)益產(chǎn)能10萬噸。此外，為降低內(nèi)生的資本開支，雅保也在積極探索在鋰鹽廠環(huán)節(jié)的外延機(jī)會(huì)。?上游資源保障：（1）配套智利Atacama鹽湖，LaNegra鋰鹽廠的碳酸鋰年產(chǎn)能力有望在2021年由當(dāng)前的4萬噸擴(kuò)大至8萬噸。（2）美國內(nèi)華達(dá)SilverPeak鹽湖的碳酸鋰年產(chǎn)能約6000噸，未來具備一定的挖潛可能性。（3）泰利森-格林布什鋰礦的化學(xué)級(jí)鋰精礦年產(chǎn)能已在2019下半年由60萬噸擴(kuò)大至120萬噸（16萬噸LCE），未來計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大至180萬噸（24萬噸LCE）。（4）Wodgina在2019年基本完成三條年產(chǎn)25萬噸、總計(jì)75萬噸的鋰精礦產(chǎn)能建設(shè)（10萬噸LCE），但未完成調(diào)試，在雅保完成60%股權(quán)收購后該礦山被關(guān)停維護(hù)，未來不排除為西澳Kemerton氫氧化鋰工廠供應(yīng)鋰精礦。SQM：鹽湖與礦石氫氧化鋰齊頭并進(jìn)，產(chǎn)量過半流向韓國市場借助智利Atacama鹽湖得天獨(dú)厚的資源稟賦和氣候條件，以及44平方公里廣闊的鹽田（可調(diào)節(jié)鉀鋰產(chǎn)量），SQM在基礎(chǔ)鋰化合物領(lǐng)域無愧全球**、成本優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)銷策略往往決定全球鋰鹽價(jià)格的邊際走勢(shì)，但SQM若謀求在電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品上有所斬獲，還需調(diào)整產(chǎn)品定位，并在工藝層面苦下內(nèi)功。在氫氧化鋰戰(zhàn)略上。氫氧化鋰出口高增,國內(nèi)材料企業(yè)受益全球新能源車放量.安徽氫氧化鋰

    10月21日氫氧化鋰市場行情暫穩(wěn)一、氫氧化鋰價(jià)格走勢(shì)(圖：氫氧化鋰產(chǎn)品P值曲線圖來源：生意社商品分析系統(tǒng))二、行情分析10月21日氫氧化鋰市場行情暫穩(wěn)。據(jù)生意社大宗榜數(shù)據(jù)顯示，截止到10月21日，國內(nèi)工業(yè)級(jí)氫氧化鋰企業(yè)均價(jià)為元/噸，與上一交易日相比持平，以半年為周期同比下跌了。近期氫氧化鋰市場行情穩(wěn)定運(yùn)行，鋰鹽大廠長單穩(wěn)定主供海外。中小企業(yè)供需處于累庫狀態(tài)，成本支撐下，價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。氫氧化鋰產(chǎn)量數(shù)據(jù)：2020年9月全國主要生產(chǎn)廠家氫氧化鋰產(chǎn)量為萬噸附近，環(huán)比上漲，同比上漲。上游碳酸鋰，節(jié)后碳酸鋰價(jià)格暫時(shí)平穩(wěn)，短期可能利好。據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測10月20日工業(yè)級(jí)碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)價(jià)格為39500元/噸，與9月20日價(jià)格(38900元/噸)相比上漲了，10月20日電池級(jí)碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)價(jià)格為44200元/噸，與9月20日價(jià)格(43900元/噸)相比上漲了。目前動(dòng)力市場需求增幅明顯，產(chǎn)量逐步回升，供應(yīng)緊張局勢(shì)逐步緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格可能會(huì)處于利好狀態(tài)，但是從長期來看價(jià)格上行難度較大。據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測，2020年10月20日大宗商品價(jià)格漲跌榜中化工板塊環(huán)比上升的商品共26種，其中漲幅5%以上的商品共1種，占該板塊被監(jiān)測商品數(shù)的；漲幅**的商品分別為丁二烯()、DMF。智能氫氧化鋰說明書“高鎳時(shí)代來臨，氫氧化鋰起飛 ”。

    推出例如鐵鋰體系的高性價(jià)比車型有助于車企突圍、熬過困境。（2）未來2-3年全球電動(dòng)化的者將由中國車企轉(zhuǎn)變?yōu)闅W美車企巨頭，尤其Tesla已經(jīng)走出“產(chǎn)能地獄”、進(jìn)入快速放量期，歐美車企將成為高定位、長續(xù)航車型的主要推出者。2019年日本、韓國全球兩大鋰電生產(chǎn)基地氫氧化鋰需求的大幅增長也印證了海外車企訂單的落地。?在高定位、長續(xù)航的車型領(lǐng)域，動(dòng)力三元的高鎳化趨勢(shì)難以阻擋。在安全性和品控上更為完善的歐美車企將率先推進(jìn)高鎳化，并在對(duì)續(xù)航里程有較高要求的歐洲和美國市場推廣，而中國市場預(yù)計(jì)*是高鎳三元的跟隨者。這意味著，未來1-2年，電池級(jí)氫氧化鋰的需求主體將來自日本、韓國、歐洲的鋰電材料（EcoPro、住友金屬礦山、日亞化學(xué)、優(yōu)美科、巴斯夫戶田、LGChem，中國市場主要是容百鋰電等）以及鋰電池**（LGChem、SKI、三星、松下、Northvolt等），進(jìn)入到歐美終端車企、后在歐美終端市場形成銷售（部分在中國市場銷售，范例如Tesla上海工廠、大眾MEB的中國產(chǎn)能）。與之相對(duì)，在主打高性價(jià)比的車型上，我們認(rèn)為磷酸鐵鋰體系的優(yōu)勢(shì)明顯，但其上游原料主要將采用碳酸鋰，準(zhǔn)確來說是“準(zhǔn)電池級(jí)”碳酸鋰甚至工業(yè)級(jí)碳酸鋰。

    碳酸鋰的燒結(jié)溫度往往需達(dá)到900℃以上才能得到性能穩(wěn)定的材料，難以作為高鎳三元材料的鋰源。不同于高鎳三元，NCM523、NCM333等中低鎳三元材料的燒結(jié)溫度較高，為降低原材料成本，主要采用電池級(jí)碳酸鋰作為鋰源。NCM622既可采用碳酸鋰也可采用氫氧化鋰，但采用氫氧化鋰可帶來更理想的電化學(xué)性能，因此也是海外正極材料廠商的優(yōu)先。氫氧化鋰已丟失磷酸鐵鋰需求，但未來的主戰(zhàn)場并不此在2016年之前，磷酸鐵鋰材料曾經(jīng)是中國市場氫氧化鋰的需求支柱之一。但由于鐵鋰路徑主打“低成本、高經(jīng)濟(jì)性”，而氫氧化鋰的價(jià)格較高，導(dǎo)致其基本丟失了鐵鋰市場需求，被電池級(jí)碳酸鋰、甚至“準(zhǔn)電池級(jí)”和工業(yè)級(jí)碳酸鋰所替代。但這也恰恰印證了未來全球新能源汽車供應(yīng)鏈定位分層、需求分層的發(fā)展趨勢(shì)，氫氧化鋰的主戰(zhàn)場并不在磷酸鐵鋰。?磷酸鐵鋰材料的生產(chǎn)工藝主要分為固相合成法、液相合成法兩大類。在固相合成法中廣泛應(yīng)用的是碳熱還原法，而液相合成法則包括水熱/溶劑熱法、溶膠凝膠法、共沉淀法等，其中水熱/溶劑熱法工藝快捷、為普及。?水熱/溶劑熱法采用1:1:3配比的FeSQ4、H3PO4、LiOH生產(chǎn)磷酸鐵鋰正極材料。盡管采用氫氧化鋰可帶來更好的材料電化學(xué)性能。得氫氧化鋰得天下，中國鋰企將大幅受益。

    具體測算方式為先通過預(yù)測產(chǎn)量推算出靜態(tài)氫氧化鋰需求（不考慮庫存變動(dòng)），然后預(yù)測全產(chǎn)業(yè)鏈的超量采購，再減去前一年的超量采購得出當(dāng)年需求。通過推算可得，2021年全球電池級(jí)氫氧化鋰的動(dòng)態(tài)需求達(dá)到萬噸，相對(duì)2020年增量高達(dá)萬噸；2022年全球電氫動(dòng)態(tài)需求為萬噸，2020-2022兩年間合計(jì)增量高達(dá)萬噸。。需求測算方式二：通過電池廠高鎳排產(chǎn)規(guī)劃推算由于電池廠的實(shí)際排產(chǎn)量往往大于實(shí)際裝機(jī)量，因此根據(jù)電池廠的排產(chǎn)規(guī)劃來反推氫氧化鋰需求，需要做的調(diào)整更少（不再需要考慮電池廠和車企的電池庫存變動(dòng)），理論上預(yù)測精度更高。由于高鎳三元電池訂單主要集中于松下、LG化學(xué)、SKI、三星SDI、寧德時(shí)代五家電池巨頭手中，因此本文*考慮這五家電池巨頭，先推測他們的高鎳電池排產(chǎn)計(jì)劃，然后進(jìn)一步推測對(duì)應(yīng)的氫氧化鋰需求。根據(jù)2018-2019年數(shù)據(jù)可知，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)氫氧化鋰的采購?fù)笥趯?shí)際排產(chǎn)所需。2018/2019兩年，實(shí)際采購分別為排產(chǎn)所需的142%/151%。然而在*考慮2021年20%備庫比例下的情況下（我們認(rèn)為是偏保守的），2021年全球電池級(jí)氫氧化鋰動(dòng)態(tài)需求增量高達(dá)萬噸，2022年增量為萬噸（17%備庫比例，依舊保守）。2020-2022年，兩年間氫氧化鋰動(dòng)態(tài)需求大增萬噸。供給緊張之下。新能源汽車快速發(fā)展，拉動(dòng)鋰行業(yè)快速增長。新能源氫氧化鋰二手價(jià)格

資本開支大幅下滑，鋰鹽行業(yè)供給產(chǎn)能增速下滑。安徽氫氧化鋰

    目前正在磨合調(diào)試、產(chǎn)量爬坡，二期另外的萬噸產(chǎn)能仍處于工程建設(shè)階段，未來進(jìn)度預(yù)計(jì)將與一期的達(dá)產(chǎn)進(jìn)度相關(guān)。2018年天齊的氫氧化鋰實(shí)際產(chǎn)量約3600噸，后續(xù)的產(chǎn)量彈性將主要取決于西澳工廠，天齊與SKI、EcoPro、LGChem、Northvolt等海外藍(lán)籌客戶簽訂的長期合約也均以天齊澳洲下屬的TLK為供應(yīng)主體。劍指電池級(jí)氫氧化鋰，全球鹽湖巨頭積極布局礦石資源由于礦石系在電池級(jí)氫氧化鋰上的品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，全球鹽湖鋰資源巨頭在實(shí)施鹽湖擴(kuò)能的同時(shí)，近年來也加碼了對(duì)于礦石資源和鋰化工體系的布局。具體例如Albemarle對(duì)于西澳Kemerton氫氧化鋰工廠的大規(guī)模投資（一期5萬噸/年，投資12億美元），及其對(duì)于西澳皮爾巴拉地區(qū)Wodgina鋰礦60%股權(quán)的收購（100%估值約億美元），以及SQM對(duì)于西澳MtHolland鋰礦50%股權(quán)的收購并計(jì)劃打造鋰礦采選-氫氧化鋰一體化產(chǎn)能。（具體可查閱我們前期發(fā)布的深度報(bào)告：《五礦證券研究所：有色金屬行業(yè)深度報(bào)告"鋰想"系列1：全球硬巖鋰礦縱覽，生存之戰(zhàn)與新機(jī)遇》（2019/12/9）在未來的行業(yè)趨勢(shì)上，我們判斷，鹽湖提鋰由于現(xiàn)金生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)明顯，將成為氯化鋰、碳酸鋰、工業(yè)級(jí)氫氧化鋰等基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品的主導(dǎo)原料來源。安徽氫氧化鋰