?未來(lái)無(wú)論是由車企鎖單、還是由電池鎖單，電池級(jí)氫氧化鋰的使用者依然是正極材料廠商（更準(zhǔn)確的說(shuō)法是全球頭部的正極材料），且在長(zhǎng)單之外不可避免仍將有相當(dāng)體量的散單，因此即便下游的采購(gòu)模式改變，鋰鹽廠也不應(yīng)厚此薄彼。2022年鋰電池對(duì)于氫氧化鋰的需求量將超過(guò)碳酸鋰全球氫氧化鋰需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素已完成從鋰基潤(rùn)滑脂到鋰電池的轉(zhuǎn)移。（1）在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域，氫氧化鋰產(chǎn)品主要被應(yīng)用在高級(jí)鋰基潤(rùn)滑脂領(lǐng)域，其余可被用于玻璃陶瓷、石油化工以及生產(chǎn)其它的鋰產(chǎn)品，此外也被用于核電廠反應(yīng)堆冷卻劑調(diào)節(jié)pH值和核級(jí)樹脂轉(zhuǎn)型。鋰基潤(rùn)滑脂的綜合性能優(yōu)于其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手鈣基潤(rùn)滑脂（實(shí)用溫度范圍寬、壽命長(zhǎng)、耐摩擦耐腐蝕），但若氫氧化鋰的價(jià)格過(guò)高，下游客戶也將切換至鈣基，目前鋰產(chǎn)品的低價(jià)環(huán)境總體有利于全球鋰基潤(rùn)滑脂需求的修復(fù)。（2）電池應(yīng)用屬于氫氧化鋰產(chǎn)品較為新興的下游需求領(lǐng)域，但自2010年以來(lái)已快速成長(zhǎng)為全球氫氧化鋰的需求主體，也是未來(lái)需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)。根據(jù)我們?cè)谌驓溲趸囆枨竽Ｐ椭械臏y(cè)算：?我們判斷，2019年單水氫氧化鋰的全球需求總量達(dá)到。其中，鋰基潤(rùn)滑脂等傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的全球需求約萬(wàn)噸、占比20%，其他特殊工業(yè)領(lǐng)域的需求約2500噸。單晶6系以上的三元材料現(xiàn)在都使用氫氧化鋰。黑龍江氫氧化鋰的制備

    雖然海外長(zhǎng)協(xié)在保障量?jī)r(jià)穩(wěn)定的同時(shí)**了價(jià)格彈性（很大程度上），但考慮到未來(lái)全球供需格局和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配，切入全球車企巨頭供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略意義重大。2020年鋰行業(yè)供需雙雙分層，投資標(biāo)的建議聚焦**如前文所述，我們預(yù)計(jì)全球高鎳化將在歐美市場(chǎng)率先推廣、全球車企巨頭（含Tesla在內(nèi)）將成為2020-2025年全球新能源汽車市場(chǎng)的，同時(shí)海外車企預(yù)計(jì)也將全力開拓中國(guó)市場(chǎng)。未來(lái)的新能源汽車市場(chǎng)將更加全球化，政策驅(qū)動(dòng)與產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)并重，同時(shí)海外新能源汽車市場(chǎng)的相對(duì)重要程度也將明顯提升。在此背景下，我們認(rèn)為：（1）未來(lái)1-2年全球氫氧化鋰的需求主體將率先來(lái)自歐美車企及其日韓電池供應(yīng)商，全球頭部的氫氧化鋰生產(chǎn)商將通過(guò)長(zhǎng)協(xié)模式，率先、充分享受需求紅利。（2）同時(shí)，由于海外動(dòng)力供應(yīng)鏈的認(rèn)證壁壘較高、產(chǎn)品品質(zhì)和ESG要求苛刻，電池級(jí)氫氧化鋰在供給端的護(hù)城河將高于電池級(jí)碳酸鋰。（3）二三線的氫氧化鋰供應(yīng)商在未來(lái)1-2年預(yù)計(jì)*能瓜分到“需求蛋糕的外溢”，直至中國(guó)本土高鎳化的上量。（4）就整體鋰鹽市場(chǎng)而言，2020年我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求將明顯分層，同時(shí)供給端也將高度分化，具備優(yōu)勢(shì)的頭部供應(yīng)商將在海外電池級(jí)市場(chǎng)獲得溢價(jià)，與此同時(shí)，低成本的供應(yīng)商。云南氫氧化鋰用處海運(yùn)碳酸鋰、氫氧化鋰市場(chǎng)穩(wěn)定，估價(jià)周環(huán)比持平.

    但氫氧化鋰相對(duì)碳酸鋰的溢價(jià)增大，削弱了鐵鋰體系的立足之本—經(jīng)濟(jì)性，加上生產(chǎn)過(guò)程中氫氧化鋰的損耗較高、需要循環(huán)處理等問(wèn)題，在2016年后中國(guó)的鐵鋰生產(chǎn)商已基本不再采用此工藝。氫氧化鋰的供給壁壘遠(yuǎn)高于碳酸鋰電池級(jí)氫氧化鋰的供給壁壘遠(yuǎn)高于電池級(jí)碳酸鋰。首先，電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品的雜質(zhì)規(guī)格嚴(yán)于電池級(jí)碳酸鋰，我們認(rèn)為生產(chǎn)***的氫氧化鋰既要求具備質(zhì)量、穩(wěn)定的上游資源保障，還要求擁有鋰化工環(huán)節(jié)的Know-how，未來(lái)對(duì)生產(chǎn)線的自動(dòng)化程度也將提出更高的要求。第二，雖然礦石、鹽湖生產(chǎn)氫氧化鋰的工藝路徑成熟，但“實(shí)戰(zhàn)”中的批量生產(chǎn)、連續(xù)生產(chǎn)并不簡(jiǎn)單，生產(chǎn)商通常還需根據(jù)下游客戶的具體需求提供定制化的產(chǎn)品；礦石可一步生產(chǎn)電池級(jí)氫氧化鋰，鹽湖的成熟工藝是首先生產(chǎn)碳酸鋰、再苛化生產(chǎn)氫氧化鋰，鹵水電解直接生產(chǎn)氫氧化鋰尚待商業(yè)化驗(yàn)證。第三，微粉級(jí)氫氧化鋰更受下游高鎳客戶的青睞，也進(jìn)一步抬高了產(chǎn)品壁壘，但正極材料是直接外購(gòu)微粉級(jí)、還是將磨細(xì)工序內(nèi)部化，主要是一個(gè)關(guān)于成本經(jīng)濟(jì)性的決策。第四，氫氧化鋰、尤其微粉和無(wú)水氫氧化鋰不僅不宜長(zhǎng)期儲(chǔ)存，本質(zhì)上還屬于強(qiáng)堿性和強(qiáng)腐蝕性的危險(xiǎn)品，生產(chǎn)和運(yùn)輸均需謹(jǐn)慎，未來(lái)的環(huán)保資質(zhì)將更為嚴(yán)苛。第五。

    歐洲電動(dòng)車2021年完成約169萬(wàn)輛這一“政策底線”，確定性較高。歐洲2019年新能源車銷量*56萬(wàn)，意味著2019-2021歐洲將至少完成200%增長(zhǎng)。美國(guó)：特斯拉是驅(qū)動(dòng)力特斯拉驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)美國(guó)2021年新能源車產(chǎn)銷量59萬(wàn)輛。美國(guó)新能源車市場(chǎng)和歐洲邏輯孑然不同，更接近于消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)。美國(guó)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自特斯拉，其在美國(guó)市場(chǎng)的市占率超過(guò)了六成。特斯拉是目前全球新能源車中確定性高的品牌，考慮到特斯拉新車型ModelY在美國(guó)的進(jìn)一步產(chǎn)能爬坡及放量，我們認(rèn)為2021年特斯拉美國(guó)銷量有望達(dá)到38萬(wàn)輛（2020年預(yù)計(jì)22萬(wàn)輛），同時(shí)全美新能源車銷量有望達(dá)到59萬(wàn)輛。中國(guó)：站在政策驅(qū)動(dòng)和消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的十字路口在雙積分的約束和高競(jìng)爭(zhēng)力車型的驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)2021年國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量約150萬(wàn)輛。雙積分的邏輯是考核車企的新能源車滲透率，若滲透率不足可以選擇向滲透率富余（有多余積分）的企業(yè)購(gòu)買，否則將面臨部分車型停產(chǎn)的行政處罰。在具體的規(guī)則中，車企當(dāng)年多余的新能源積分（正分）可以向下一年結(jié)轉(zhuǎn)，結(jié)轉(zhuǎn)比例由工信部決定（結(jié)轉(zhuǎn)比例是工信部調(diào)整雙積分政策對(duì)車企約束力的方式）。按照50%/100%的結(jié)轉(zhuǎn)比例測(cè)算，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2021年實(shí)現(xiàn)總體正積分的低新能源車產(chǎn)銷量分別為162/140萬(wàn)輛。氫氧化鋰新高之后還有新高.

    2017-2018年以來(lái)采購(gòu)模式進(jìn)一步演進(jìn)為終端OEMs、尤其歐美車企巨頭穿透整個(gè)中游環(huán)節(jié)、直接與上游資源商對(duì)接，通過(guò)簽訂多年期的長(zhǎng)協(xié)來(lái)確保其整個(gè)供應(yīng)系統(tǒng)關(guān)鍵原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，并將鎖定的原料指定分配至其下一層級(jí)的鋰電材料供應(yīng)商。在電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品上，由于終端需求集中來(lái)自于歐美車企巨頭以及與之配套的日韓電池**，這一采購(gòu)模式的轉(zhuǎn)變對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的影響更為。我們認(rèn)為，終端車企直接鎖定原材料供給的戰(zhàn)略意圖主要有四點(diǎn)：（1）自2017年來(lái)，全球車企巨頭陸續(xù)出臺(tái)明確的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型時(shí)間表，客觀層面需要穩(wěn)定、***、成本可控的關(guān)鍵原料保障，畢竟電池金屬是一個(gè)并不透明、缺乏套保工具的小市場(chǎng)。（2）作為產(chǎn)業(yè)終端，相比中游環(huán)節(jié)的需求體量更大，集中采購(gòu)在理論上更有效率、議價(jià)能力更強(qiáng)。（3）參與對(duì)上下游全供應(yīng)鏈的價(jià)值掌控與分配，鞏固對(duì)各環(huán)節(jié)供應(yīng)商的話語(yǔ)權(quán)。（4）對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行精細(xì)化的盡責(zé)管理，確保ESG評(píng)價(jià)。而2018-2019年鋰產(chǎn)品價(jià)格的周期性回落、上游議價(jià)力被削弱，也給了歐美終端車企實(shí)施上述戰(zhàn)略的良好窗口期。但我們判斷，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈上下游的博弈與妥協(xié)，縱使終端車企如何強(qiáng)勢(shì)、也難以100%鎖定上游資源并在供應(yīng)系統(tǒng)內(nèi)部分配。然后將數(shù)據(jù)帶進(jìn)去，得到碳酸鋰和氫氧化鋰的需求量。天津lg氫氧化鋰

鋰價(jià)目前水平下，跌破澳洲二線礦山現(xiàn)金成本。黑龍江氫氧化鋰的制備

    高競(jìng)爭(zhēng)力車型競(jìng)相投放，國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷加速在即。從目前形勢(shì)看，2020年國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量難以超越120萬(wàn)輛，意味著2018年以來(lái)，國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量幾乎沒有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。長(zhǎng)時(shí)間蓄力后，國(guó)內(nèi)新能源車市場(chǎng)也迎來(lái)了國(guó)產(chǎn)特斯拉Model3的放量和逐步降價(jià)、明星車型比亞迪漢EV的投放、合資車企陸續(xù)電動(dòng)化，加上理想、蔚來(lái)、小鵬等具備互聯(lián)網(wǎng)思維和打法的新勢(shì)力企業(yè)帶著看點(diǎn)十足的產(chǎn)品登場(chǎng)。國(guó)內(nèi)消費(fèi)者可選擇產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和性價(jià)比提升。也鑒于此，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷提速在即，以高鎳為主、鐵鋰為輔的新能源車產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)氫氧化鋰需求。7萬(wàn)噸——兩種方式測(cè)算2021年電氫增量需求?通過(guò)兩種方式測(cè)算2021年電池級(jí)氫氧化鋰需求增量：（1）通過(guò)新能源車產(chǎn)銷量推算，預(yù)計(jì)2021年全球電氫增量需求約萬(wàn)噸；（2）通過(guò)電池廠高鎳電池排產(chǎn)推算，預(yù)計(jì)2021年全球電氫需求增量約萬(wàn)噸。需求測(cè)算方式一：通過(guò)新能源車產(chǎn)量推算我們首先通過(guò)假設(shè)新能源車總量的方式來(lái)測(cè)算氫氧化鋰需求。假設(shè)有二：（1）假設(shè)2021年中國(guó)新能源車產(chǎn)量150萬(wàn)輛，海外新能源車產(chǎn)量251萬(wàn)輛；（2）假設(shè)2021年中國(guó)乘用新能源車LFP1市占率約29%（LFP版Model3和比亞迪漢EV兩款明星車型放量）。黑龍江氫氧化鋰的制備