電池級碳酸鋰價格或在噸企穩(wěn)，電池級氫氧化鋰或在5萬元/噸左右企穩(wěn)；由于鹽湖體系需新增苛化環(huán)節(jié)的成本，未來需求主體若轉向氫氧化鋰將抬升全球鋰價格的成本中樞；但需注意，在供需雙雙疲弱的短期市場環(huán)境中，價格的下跌并不理性，但也終將回歸。（2）未來1-2年的鋰鹽市場需求將分層，海外電池級氫氧化鋰（下游高鎳三元）、中國工業(yè)級碳酸鋰（下游磷酸鐵鋰）兩個市場將率先迎來“量增”的機遇；前者對于鋰鹽廠的產品品質有苛刻要求，后者則要求鋰鹽廠的生產成本足夠具備競爭力，主要有利于鹽湖系，處于行業(yè)中游的鋰鹽廠、尤其礦石提鋰廠商將面臨嚴峻的生存壓力。（3）基于需求格局的分層演化，我們預計電池級氫氧化鋰和工業(yè)級碳酸鋰將未來鋰鹽價格的修復。氫氧化鋰相對碳酸鋰的溢價具備彈性，但并不持續(xù)關于氫氧化鋰、碳酸鋰的價差，2012年以來的全球鋰鹽現(xiàn)貨價格主要展現(xiàn)出三點結論：（1）氫氧化鋰產品在大部分時段擁有對于碳酸鋰產品的溢價，但也有出現(xiàn)折價的情形。（2）高溢價（>2萬元/噸）難以持續(xù)，往往在6-12個月的維度收斂，平均價差約。（3）無論中國還是海外，氫氧化鋰與碳酸鋰的價格趨勢均總體一致，并未走出**行情。我們認為，兩種產品之間的相互轉換套利。碳酸鋰止跌，氫氧化鋰持續(xù)下跌.青海氫氧化鋰標準

    單水氫氧化鋰是一種強腐蝕性的白色晶體粉末，傳統(tǒng)應用領域主要在于鋰基潤滑脂、玻璃陶瓷及石油化工，但伴隨全球高鎳需求的升溫，電池材料已成為全球氫氧化鋰市場的驅動力。低熔點等特性使得采用氫氧化鋰燒結出的正極材料往往具備更優(yōu)良的電化學性能，同時也是要求較低溫度燒結的8系以上NCM材料以及NCA材料的必然選擇。2020-2025高鎳化伴隨歐美新能源車市場的崛起而來我們預計2020-2025年，歐美新能源汽車市場將崛起，并將全球車載動力電池進入高鎳三元時代。我們判斷，高鎳三元大概率將由歐美車企率先導入、在歐美終端市場率先實現(xiàn)大規(guī)模推廣，在高鎳技術路徑上，中國車企大概率*將成為跟隨者。高鎳三元（NCM622、721、811、90505、NCA等）因高能量密度，對于新能源汽車續(xù)航里程的提升，但需要攻克安全性問題，因此讓車企和動力電池廠在其推廣中謹小慎微，2018年之前的實質性采用者*有Tesla。但展望2020-2025年，考慮到海外車企苛刻且完備的合規(guī)管理體系、嚴格的供應鏈認證、大規(guī)模的技術投入、循序漸進的導入，我們認為大眾、寶馬、戴姆勒等歐洲車企巨頭及其日韓電池供應商已經為高鎳三元的上量做好了準備。電池氫氧化鋰資費單晶6系以上的三元材料現(xiàn)在都使用氫氧化鋰。

    將一部分的氫氧化鋰作為中間品、碳化生產電池級碳酸鋰。此外，若鋰鹽廠已經非常明確產品定位和客戶需求，也會建設單獨的、非聯(lián)動的氫氧化鋰或碳酸鋰產線。第二，在鹽湖生產氫氧化鋰方面，成熟工藝是首先生產出碳酸鋰，再通過苛化法生產氫氧化鋰產品。但由于鹽湖碳酸鋰本身的雜質含量較多，加上鹽湖提鋰企業(yè)傾向于將***的碳酸鋰產品直接外售，將工業(yè)級（或次優(yōu)）的碳酸鋰作為原料用于后端氫氧化鋰的生產，這將導致其氫氧化鋰產品的品質、一致性難以得到保障。目前苛化生產氫氧化鋰的鋰鹽生產商包括Livent（原FMCLithium）、Albemarle（美國KingsMountain產能）、SQM（智利LaNegra產能）、俄羅斯的三家加工廠，此外Orocobre也正在日本建設氫氧化鋰產線。即使經過了長期的工業(yè)化生產，鹽湖系氫氧化鋰的產品品質真正得到電池客戶認可的依然*有Livent。在苛化法之外，鹽湖提鋰企業(yè)也在積極試驗鹵水電解生產氫氧化鋰的工藝，未來有望在青海率先得到商業(yè)化嘗試，但在批量生產中，其工藝成熟度和產品品質依然有待觀察和驗證。此外，生產線的自動化也正在構成氫氧化鋰生產商的競爭力。（1）全自動化的生產線是確保產品低雜質、產品一致性的先決條件。

    高競爭力車型競相投放，國內新能源車產銷加速在即。從目前形勢看，2020年國內新能源車產銷量難以超越120萬輛，意味著2018年以來，國內新能源車產銷量幾乎沒有實現(xiàn)增長。長時間蓄力后，國內新能源車市場也迎來了國產特斯拉Model3的放量和逐步降價、明星車型比亞迪漢EV的投放、合資車企陸續(xù)電動化，加上理想、蔚來、小鵬等具備互聯(lián)網思維和打法的新勢力企業(yè)帶著看點十足的產品登場。國內消費者可選擇產品的競爭力和性價比提升。也鑒于此，我們認為國內新能源車產銷提速在即，以高鎳為主、鐵鋰為輔的新能源車產銷結構將拉動國內氫氧化鋰需求。7萬噸——兩種方式測算2021年電氫增量需求?通過兩種方式測算2021年電池級氫氧化鋰需求增量：（1）通過新能源車產銷量推算，預計2021年全球電氫增量需求約萬噸；（2）通過電池廠高鎳電池排產推算，預計2021年全球電氫需求增量約萬噸。需求測算方式一：通過新能源車產量推算我們首先通過假設新能源車總量的方式來測算氫氧化鋰需求。假設有二：（1）假設2021年中國新能源車產量150萬輛，海外新能源車產量251萬輛；（2）假設2021年中國乘用新能源車LFP1市占率約29%（LFP版Model3和比亞迪漢EV兩款明星車型放量）。鋰行業(yè)發(fā)展趨勢研判——堅守和破局。

    分析中國之外的氫氧化鋰產能、產量：?智利的氫氧化鋰產量主要來自SQM的LaNegra鋰鹽廠，采用智利Atacama鹽湖的碳酸鋰作為原料、苛化生產氫氧化鋰，在2018年內產能已從6000噸/年擴大至/年，未來計劃進一步擴大至萬噸/年。?美國的氫氧化鋰產量主要來自Livent（原FMCLithium）旗下的BessemerCity工廠和Albemarle的KingsMountain工廠，二者均采用鹽湖碳酸鋰苛化生產氫氧化鋰，未來已明確的產能擴張將主要來自Livent。?俄羅斯擁有三家主要的氫氧化鋰加工廠，目前的有效產能約為7000-8000噸，主要進口碳酸鋰苛化生產氫氧化鋰，并為部分頭部鋰資源商提供代工。?我們預計2020-2025年，西澳也將成為全球重要的氫氧化鋰產地，天齊澳洲的Kwinana、Albemarle的Kemerton--兩大氫氧化鋰生產基地將先后投入運營。?此外，我們預計未來歐洲也將建成數(shù)個氫氧化鋰提純工廠或者苛化工廠，以匹配歐洲本地的新能源汽車產業(yè)鏈，服務于“保障歐洲電池原料供給安全性”的戰(zhàn)略目標。分企業(yè)：梯隊供應商鎖定供應鏈綜合品質、客戶、產能、資源保障等關鍵指標，我們認為目前全球電池級氫氧化鋰供應的梯隊包括Livent、Albemarle、贛鋒鋰業(yè)、容匯鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)?？鐕嚇I(yè)巨頭不僅看好氫氧化鋰 還伺機擴張版圖。標準氫氧化鋰項目

資本開支大幅下滑，鋰鹽行業(yè)供給產能增速下滑。青海氫氧化鋰標準

    危險性概述健康危害：該品具有強腐蝕性，能灼傷眼睛、皮膚和上呼吸道，口服腐蝕消化道，可引起死亡。吸入，可引起喉、***癥、痙攣，化學性肺炎、肺水腫等。環(huán)境危害：對環(huán)境可能有危害，對水體可造成污染。燃爆危險：該品不燃，具強腐蝕性，可致人體灼傷。急救措施皮膚接觸：立即脫去污染的衣著，用大量流動清水沖洗至少15分鐘或使用硼酸溶液中和。就醫(yī)。眼睛接觸：立即提起眼瞼，用大量流動清水或生理鹽水徹底沖洗至少15分鐘。就醫(yī)。吸入：迅速脫離現(xiàn)場至空氣新鮮處。保持呼吸道通暢。如呼吸困難，給輸氧。如呼吸停止，立即進行人工呼吸。就醫(yī)。食入：用水漱口，給飲牛奶或蛋清。就醫(yī)。消防措施危險特性：腐蝕性強。與酸發(fā)生中和反應并放熱。在水中形成腐蝕性溶液。有害燃燒產物：可能產生有害的毒性煙霧。滅火方法：消防人員必須穿全身耐酸堿消防服。滅火時盡可能將容器從火場移至空曠處。然后根據(jù)著火原因選擇適當滅火劑滅火。泄漏應急處理應急處理：隔離泄漏污染區(qū)，限制出入。建議應急處理人員戴防塵口罩，穿防腐防毒服。不要直接接觸泄漏物。小量泄漏：小心掃起，轉移至安全場所。大量泄漏：收集回收或運至廢物處理場所處置。操作注意事項：密閉操作。

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